Analisis Saham Charoen Pokphand Indonesia (CPIN): Menyongsong 2025 dengan Fundamental yang Lebih Kuat
Prospek Saham CPIN: Apakah Saatnya Buy?
PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) menjadi salah satu emiten unggulan di sektor consumer non-cyclicals, khususnya industri makanan dan minuman. Dengan kapitalisasi pasar yang mencapai Rp79 triliun, CPIN tetap menjadi pemain utama di industri perunggasan Indonesia. Namun, bagaimana kinerja saham ini menjelang 2025? Apakah ini saat yang tepat untuk BUY? Mari kita kupas lebih dalam.
Kinerja Q3 2024: Loyo, Tapi Masih Menjanjikan?
Secara kuartalan, pendapatan CPIN di Q3 2024 mengalami penurunan 1,7% QoQ menjadi Rp16,76 triliun. Meskipun segmen Feed (pakan ternak) tumbuh dua digit sebesar 14,2% QoQ dan segmen anak ayam atau Day-Old-Chickens (DOC) meningkat 18,9% QoQ, total pendapatan masih tertahan oleh melemahnya:
- Segmen Broiler (-9,2% QoQ)
- Segmen Ayam Olahan (-1,9% QoQ)
- Segmen Lainnya (-7% QoQ)
Jika kita melihat year-on-year (YoY), CPIN masih mencatat pertumbuhan sebesar 3,2%, terutama didorong oleh:
- Pertumbuhan segmen Broiler sebesar 8,2% YoY
- Peningkatan segmen Ayam Olahan sebesar 7,1% YoY
- DOC yang tumbuh sebesar 1,8% YoY
Namun, segmen Feed dan Lainnya justru melemah masing-masing sebesar -4,8% YoY dan -27,9% YoY. Ini menandakan adanya ketergantungan yang cukup besar pada segmen Broiler dan Ayam Olahan untuk menopang pendapatan perusahaan.
Q4 2024: Potensi Kebangkitan?
Sejarah mencatat bahwa kinerja CPIN di kuartal keempat sering kali mengalami tekanan, seperti di 4Q22 yang turun -9% QoQ dan 4Q23 yang jatuh lebih dalam sebesar -11% QoQ. Namun, secara historis, kuartal keempat memiliki rata-rata pertumbuhan +3% QoQ dalam 12 tahun terakhir. Lalu, apakah ada peluang kebangkitan di Q4 2024?
Beberapa faktor yang bisa menjadi katalis positif bagi CPIN di Q4 2024 adalah:
- Program Makan Siang Gratis Pemerintah: Keterlibatan CPIN dalam program ini bisa menghasilkan kontrak bisnis besar dari pemerintah.
- Momentum musiman: Biasanya, permintaan ayam olahan meningkat menjelang akhir tahun.
- Peningkatan permintaan dari sektor industri makanan: Meningkatnya konsumsi makanan olahan di Indonesia berpotensi mendorong penjualan CPIN.
Berdasarkan analisis ini, kami memperkirakan Q4 2024 bisa mengalami pertumbuhan pendapatan sebesar 9,92% QoQ menjadi Rp18,42 triliun.
Arus Kas & Keuangan: Waspada Terhadap Biaya
Secara operasional, arus kas CPIN dalam 9 bulan pertama 2024 mengalami tekanan. Arus kas operasi turun 17,22% YoY menjadi Rp2,07 triliun, meskipun ada peningkatan kas dari pelanggan sebesar 6,12% YoY. Sayangnya, biaya yang dikeluarkan untuk pemasok meningkat lebih tinggi, yakni 10,41% YoY.
Selain itu, aktivitas investasi CPIN juga melambat dengan penurunan -29,42% YoY menjadi Rp703,34 miliar. Sementara itu, arus kas dari aktivitas pendanaan masuk ke zona negatif akibat lonjakan pembayaran utang jangka pendek yang hampir dua kali lipat, mencapai Rp5,23 triliun (+83,33% YoY). Hal ini menandakan bahwa CPIN perlu berhati-hati dalam pengelolaan utang dan investasi ke depan.
Kesimpulan: Apakah Saham CPIN Layak Dibeli?
Melihat berbagai faktor di atas, kami tetap merekomendasikan BUY dengan target price Rp5.550, yang memberikan potensi upside sebesar 15%. Valuasi saat ini berada di P/E 29,4x, masih di bawah rata-rata P/E 3 tahun ke depan sebesar 31,5x.
Namun, ada beberapa risiko yang perlu diwaspadai:
- Ketidakpastian anggaran pemerintah: Apakah program makan siang gratis akan terus berjalan atau tidak?
- Ancaman wabah flu burung (H5N1) dan HMPV: Jika kasus meningkat, bisa berdampak pada konsumsi ayam.
- Fluktuasi harga bahan baku pakan: Harga jagung dan kedelai bisa mempengaruhi margin keuntungan.
Kesimpulannya, CPIN masih menjadi salah satu saham unggulan di sektor makanan dan minuman. Dengan fundamental yang cukup kuat, serta prospek cerah di 2025, saham ini layak untuk dikoleksi bagi investor jangka panjang.
Referensi 1